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投资者想要回购?听他的!

2012-09-15  |  点击:4188  |  评论:2  |  作者:金融专属

一些企业家对创投不是很了解,和他们谈回购条款,常常比较困难。企业家往往会问:你们不是股权投资么?回购,那不就成了放高利贷的?

创业投资者从事的不是实业投资,最终要从企业退出,将收益返还给创业资本的出资人。

如果被投资企业顺利上市,锁定期结束后从容退出,当然是皆大欢喜。但天有不测风云,如果上市不利,其他方式的退出安排,就非常重要。

非上市企业的退出,一般就是企业整体出售。例如鼎晖1999年投资的南孚电池,2003年将其出售给了南孚的竞争对手吉列,就是经典案例。

回购就是投资人在某种条件下将投入的股本资金,以约定的价格由被投资企业或其大股东退还的一种约定。例如,2005年3月,高盛、鼎晖和新加坡政府投资基金联合向“雨润食品”投资约7000万美元。据媒体报道,投资前签署了“对赌协议”,如果雨润食品2005年盈利未能达到2.592亿元,投资者有权要求大股东以溢价20%的价格,赎回所持股份。其实这不是“对赌协议”,因为根本不涉及估值的调整。这实际上是一项“回购”的约定。可能三家投资者认为:如果雨润的业绩达不到这个水准,就根本不具备上市条件,还不如干脆早点回购算了。

 

其实回购的条件和方式很多,我们看看这个例子:

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